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光大保德信"网红基金"引发争议 旗下权益产品经理普遍"一拖多"

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-04-05 00:56:21
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光大保德信"网红基金"引发争议 旗下权益产品经理普遍"一拖多"

  文 | 张桔

  编辑 | 承承

  作为光大证券的控股子公司6JonR0,光大保德信基金在2019年并未表现出与母公司一样向好表现GG3M,营收XItvB、业绩双双下滑不仅与其旗下产品的重仓模式有关Rm,且也与产品基金经理人员的安排存在争议不无关系mOa2s,更主要的是BH,公司在发行上也错失了今年一季度绝佳的新品募集期EO。

  伴随着上市公司2019年年报披露e8F,部分上市公司控股1r、参股的基金公司2019年收益情况也一并浮出水面m,既有公募与大股东的业绩同向变动的Cv,也有反向变化的T0paV,如光大证券和光大保德信基金就是反向变化的代表HCk。2019年报显示6aPXb,在光大证券营收同比增长30.41%vWtY、归母净利润同比增长449.68%的情况下POBK,光大保德信基金2019年营收下滑了11.17%wk、净利润下滑了约14.2%n。

  y84“网红基金TgSy”重仓模式引发争议

  长期以来N3vp,光大证券在公募基金领域一直是OZMF“一参一控S7M5”MOZ,除持股55%控股光大保德信外h,还参股25%大成基金W9m5Tw。lvi《红周刊kpkb0》记者注意到oWZ,光大保德信目前拥有固收类基金20只LeUm4,合计规模约692.39亿元Zi3;拥有权益类基金28只t,合计规模168.74亿元wXZ。从产品类型看6js88B,股债跷跷板明显向债券一方倾斜r7F0。

  在光大保德信一众权益类产品中z9,bOf“光大中国制造2025t750W”是近几年IT“出镜率BR”较高品种yDA,原因是其近年持仓与契约要求有一定出入U1Q。契约要求vz:通过自下而上研究入库的方式nZoH3P,对各个行业及区域中受益于VM“中国制造2025OGq”主题的上市公司进行深入研究,挖掘其投资价值I44z,其包括了计算机k、通信gDeWvh、家用电器IxhJtA、汽车o9oJ、电子3s、电气设备VhY、国防军工、机械设备Ir9、交通运输等行业KqzHxY。而从该基金成立以来的季报信息来看n6,其大约从2017年三季度开始重仓地产板块u79oa,当季所重仓的地产股包括金地、保利U5Dxo、华侨城nY、华夏幸福四只s4lTP,合计公允价值占基金资产净值比约27.43%IV6l,再结合彼时基金的股票仓位达92.05%188,大致推算出重仓房地产板块对基金组合的贡献度约25%DSm;当年四季报Qvl,基金重仓地产股增至6只y;2018年首季QgO,基金的前七大重仓股皆为房地产股票ed。此后q5a86,基金经理对房地产板块的青睐有所收敛mJND,但是每季重仓股中np,这一板块均有股票入选KQWL。

  2019年首季U3,阳光城作为第一大重仓股赫然在列OYh,而彼时持仓市值占净值比约为8.75%zgy,结合当季股票仓位91.72%来计算gS,则该股对基金组合的贡献度约8%P1A。当然,这也是房地产股最后一次出现在十大重仓股之列了Hvo。经历二季度对核心资产的短暂青睐后N,基金经理在下半年开始逐渐加仓并提升科技股比重mL。

  在某种程度上uSPK6c,相对于重配地产DAG,追逐科技股似乎与中国制造2025的主题更为贴合HO,但是这又引出了操作层面的另一个问题EMT,即基金经理的换手率畸高vhAwX。以2019年四份季报为例5sD5O,在全年合计的四十只重仓股中dzmWl,我们总共看到了34家上市公司的名字agBWX,重合率仅为15%scK。具体来看mn0b,从一季报到二季报c,尚有华帝股份LE1i、老板电器iqJeB、山大华特三只个股重复出现PsDPsE;但是到了第三季度HAWE,基金经理将十大重仓股悉数更新noz,重点偏向科技类风格P6rM;第四季度aJs,与上一季重叠的公司又仅存三七互娱h、新宙邦DNO、东方国信三家lq。

  1R《红周刊WMwx》记者查阅东方财富网基金吧YG,有投资者发帖质疑aVY:9q6“基金经理的操作手法不稳6cjW,可能是风格还没有成型nLjhWk,或者100分或者0分Zms,就是在撞大运EC1。fa9”而爱方财富总经理庄正也指出RU,公司旗下部分基金近年快速蹿红WWP48,和其追逐市场热点Ml8vC、快速换手不无关系pxWE,中国制造2025年化换手4倍以上qjp,前十大重仓股tV0d,重仓次数没有一只是超过2个季度QfRP,“这种策略也容易踏错市场节奏Qw,导致净值暴涨暴跌kl”VXg。

  权益产品掌门人普遍Lx“一拖多Sxf”

  此外KMG,bQu《红周刊INxq》记者还注意到lDkX,上述中国制造2025的基金经理何奇曾一度同时管理6只公募产品IW。2019年,他先后卸任了其中的三只PqR9,但目前他在管的基金产品仍然有三只。查阅他此前晋升基金经理之路lzuWS,记者发现从2012年硕士毕业担任分析师开始算起M72h,他仅用约三年时间就正式出任了基金经理W,因此他一度被称为FZKo“国内晋升最快的基金经理5H4”。

  值得注意的是FXpDMA,对年轻的基金经理来说cdRB5,经验的缺失或许是股市实战时的致命伤jJf。Wind资讯数据显示HboYg,公司旗下目前拥有基金经理15人VVoBg,但是对应的基金数量却达到49只20Dd,平均每人要管的产品超过3只QVQ。具体就权益类阵营而言giv,根据记者的逐一查阅2J77S2,目前15人中管理权益类产品的约10人L7lb,而管理债券类产品的约5人U,基本为2ne:1HhS,整体任职平均年限不到4年iDd。

  记者还注意到oEh,在权益类基金经理中nd,aGm“一拖多n3Y”的现象是普遍存在的izUop。除上文提到的何奇外M5t1,其余基金经理至也少要管理两只产品Lu0DIS,而翟云飞目前在管的产品甚至达到7只之多Aq2。由于公司素来以固收类基金为重aP3,而公司固收阵营中的债基也不乏二级混合类产品6g,因此也需要股票基金经理与债券基金经理搭档打配合MvZ,再加之权益类产品本身也不在少数aBCAY,所以这就造成多位基金经理身兼多职E2n。

  然而即便如此uBC,公司在一些产品的基金经理安排上似乎还是有些地方值得商榷pKmbM。如光大多策略精选的现任基金经理是黄波BS,他是于去年10月22日接替了离任的何奇位置OZ;也就在去年12月pTpu,原本与何奇搭档负责债券投资的周华也选择离任Vj,目前该基金只有黄波一人管理Xa。根据天天基金网显示的背景,黄波目前累计的任职时间仅为176天VD,但是他在管的基金产品却高达8只。仔细分析4Sl,不仅其中多数产品是债基Tcf,甚至还包括了一级债基光大收益35Z、纯债基金光大中高等级债券这类绝对意义的产品1K(两只产品均由黄波一人管理A5Nfm5)hf0,如是推断V,其应属于固收领域的基金经理TB4k。

  但是WI,光大多策略精选又是一只怎样的产品呢K5?作为一只灵活配置型产品3hn,该基金理应归属于权益类阵营的DZPa。就产品业绩比较基准来看RW5,设计的本意为股债各占一半oRolY:中债总全价指数收益率*50%+沪深300指数收益率*50%6CeC。如今0wQAk,该基金仅剩下一位主做债券的基金经理2I3n4g,不知道产品的风格是否会因此而改变sSwC。从Wind显示的状态来看S,该基金目前处在暂停申购和暂停赎回状况wG。

  积极拥抱科技股却无主题产品

  除去投资风格飘忽不定6D36F、基金经理安排上存在一定问题外Mt0,就权益类产品而言UDP,虽然光大保德信去年下半年多只产品积极拥抱科技股YP9,但是却没有顺应潮流发行一只科技主题的爆款产品Ya2U,从而错过了提升资产管理规模的绝佳机会4P。

  y3《红周刊luXu》记者注意到9LLJ,在公司的一众权益类基金产品中KSjrMU,2019年表现最好的是光大行业轮动mBFn,从季报重仓股来看ULuiZf,因为重拳出击科技股的缘故DrG,该基金全年录得净值增长率约为74.68%4vuP,年终同类排名位列前茅Ar,基金经理董伟炜也成为mMb“当红小生v6HOw”R0plZS。甚至在光大证券年报中J8jrK9,也专门提及了行业轮动、银发商机混合等公募产品市场排名都位于前列Gp。

  遗憾的是7TkXn,公司却未能抓住个别产品脱颖而出的机会趁热打铁mLYP,去年11月中旬LodjPw,董伟炜新挂帅的光大保德信景气先锋募集成立X4bvO,首募份额16.79亿中规中矩9C,彼时或许因为年终业绩未出ZDQP,产品错失成为爆款的机会B09;而或许是意识到错失了今年一季度绝佳的新品募集期h8Gp6,该公司近期有两只权益产品几乎无缝衔接发行g6S,且基金经理均为女将魏晓雪6QEE,但从她此前唯一管理的光大新增长业绩轨迹来看hXch,产品表现基本处于中游水平pz1,其市场号召力似乎不如新晋当红小生有热度xG3g2。p“她是一位自上而下选股的基金经理Agy,风格偏向大盘成长F,持股较为分散u93o,换手中等偏上F,仓位调整灵活4s8,择时能力突出U3o。0pl”庄正对其如是点评1。

  更为遗憾的是G399,自2018年底离职后m,原来公司权益团队的得力悍将黄兴亮于去年开始出任万家基金的基金经理,并迅速取得不错的成绩U5EMu:不仅挂帅成为新东家科技类爆款产品的基金经理wRIU,同时其操盘的万家行业优选还获得了近期揭晓的新一届金牛奖KaL8X,这或许会成为光大保德信的一大遗憾R!

  其实ofzE,上述权益产品和权益团队的种种问题,某种程度上都跟公司原来的管理层重债轻股有关qjf。AceuU《红周刊GDQj7》记者注意到7o,公司总经理包爱丽因个人原因离任mvc,由董事长林昌代任总经理JB0GF。包爱丽在光大保德信基金任职超3年yC1,公司规模由548.3亿元增长至861.1亿元rN75D。整体上规模呈上升趋势69g9T6,但2019年规模较2018年资产规模缩减约76亿元s801Z。在她任期内dCF,主要是债券基金和货币基金增长较快K5Sx,股基规模基本没增长PGI,混基产品资产缩减SkQ。

  王骅接受记者采访时表示R90,光大保德信的债基也存在一定问题nFu,其债券投资的一个特征是高风险Bc、低风险分化较大9,就是说公司的固收产品主要有两种类型oe7,规模较大的是货币5xdS、短债产品HztJmO;数量较多的是鑫系列二级债基bMYX04,但是因为短端收益率持续下行ds,公司规模较大的货币基金以及短债基金收益都出现下滑aBZd,规模也出现一定缩水qWV。而二级债基系列的业绩缺乏亮点M,以诚鑫为例rKYNjq,基金债券部分持有即将到期的中高等级中票以及2~3年久期的利率债CQX,股票部分以持有银行股为主Bgx,整体业绩难有想象力rW。

 

 

责任编辑i2oP2T:陶然

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